香港利家安集团----现货黄金

一、世界黄金市场概览

――伦敦黄金市场

  伦敦是全球的主要黄金买卖和交收中心，亦是世界上最大和历史最悠久的黄金市场。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成為世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每個交易日进行上午（伦敦时间07：30）和下午（伦敦时间15：00）的两次定盘（Fixing），由伦敦金银市场协会（LBMA）的五大黄金交易商定出当日的黄金市场价格。与其他黄金市场不同，它只為市场的交易者买入或卖出黄金提供单一的报价。此价格還被广泛地应用於生产商，消费者和中央银行作為中間价参考。

   伦敦金市属現货市场。黄金交收将會在伦敦进行，但可延期完成。由於伦敦沒有实际的交易场所，因此伦敦金买卖主要通过场外交易形式（OTC）－－各大金商的电子交易系统或电话完成。买卖伦敦金可無须现金交收，仅在帐面上买入黄金现货。到期时客户只需按约定利率支付利息，但不能获取实物黄金。這种黄金买卖方式，只是在会计帐上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平倉為止。

上海黄金市场

   中国在1949年後為稳定金融市场和树立人民币的权威地位，实行黄金管制政策，由政府统购统配黄金，禁止居民自由买卖。一直持续到1982年，才恢复了我国金饰品市场的供应。

   进入新世纪。中国黄金市场开始高速發展。2002年10月30日，上海黄金交易所以下称［金交所］正式挂牌营业， 第一笔交易买卖双方為上海老凤祥首饰研究所和山东黄金集团有限公司，成效价格83.68元/克,当天成交量540公斤,成交金额4508.655萬元。到2004年，金交所的黄金累计成交665.3吨，比2003年增长41.4％：黄金价格在2004年到达118元/克。

  金交所实行会员制，會员是中国境内开展黄金业务的金融机构，从事黄金、白银、铂等金属及制品的生产。進出口贸易等相关的企业。現在的会员已有128家，分散在全国26個省、市、自治区；会员中年产金量约占全国的75％；用金量占全国的80％；冶炼能力占全国的90.1％。

  金交所目前交易全部是黄金现货。标准黄金通过交易所的集中竞价方式进行，跟股票一样都是实行［价格优先、时间优先］撮合成交。非标准品种通过询价等方式进行，实行自主报价、协商成交。会员可自行通过现场或远程方式进行交易。

  由於有远程，金交所在全国35個城市设立47家指定交割倉库，会员可自由选择仓库存入或提取黄金。金锭和金条由交易所统一调运配送，保证交易后3天内拿到黄金。达成一笔交易之后，需要交萬分之六的手续费，還有运输保险费每克0.13元，倉储费每克0.03元，会员代理费每克0.30元左右。

  在金交所交易的除了黄金之外，還有白银和铂。黄金有Au99.95、Au99.99和Au50g三個现货实盘交易品种，和ＡU(T+5)与延期交收两個現货保证金交易品种。黄金交易品种的标准重量為50克、100克、1千克和12.5千克的金条、金锭和法定金币。报价单位是人民币／克，最小变动单位為0.01元。

�牐牴ど桃�行、中国银行、建设银行和农业银行這四大国有银行则作為交易所指定的清算银行。

 苏黎世黄金市场

�牐犓绽枋阑平鹗谐∈堑诙�次世界大战后發展起来的国际黄金市场，在国际黄金市场上的地位仅次於伦敦。1968年，由於美国受制於越南战争，黄金投机活动猖獗，各国的中央银行暂停黄金总汇（ＧoldＰool）的运作，而伦敦金市亦停市两星期。伦敦金市停业期间，瑞士信贷银行、瑞士银行及瑞士联合银行在苏黎世成立金库，进行黄金买卖，南非开始通过苏黎世金库定期沽售黄金。苏黎世黄金市场沒有正式的组合结构，只是由上述的三大瑞士银行為客户进行黄金交易和负责清算结帐。苏黎世黄金市场无金价定盘制度，只是在每個交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，然后全日金价则在此基础上波动，无涨停板限制。

 美国黄金市场

   纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所（CME）是世界最大的黄金期货交易中心。由于美国70年初美元两度贬值，美国人為了套期保值（Hedge）和投资增值获利而买卖黄金期货，使纽约和芝加哥黄金市场迅速發展起來。

  這两大交易所只是為投资者提供一個场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下交易，它們的本身并不参加期货买卖。交易所對进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极為详尽的描述。這两個交易所的黄金期货价格對黄金现货市场的金价影响很大。

 香港黄金市场

   1974年，香港政府撤销了對黄金進出口的管制，带动了香港金市的快速發展。四於香港黄金市场在时差上剛好填补了纽约、芝加哥市场收市後和伦敦开市前的一段时间真空，方便国际投资者继续在香港买卖，或进行對冲或套戥等活动，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷來港设立办事处，进一步将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一個无形的当地伦敦金市场（称為本地伦敦金市场），促使香港成為世界主要的黄金市场之一。

  本地伦敦金市场无实物交易所，沒有特定的合约数量或交易规则，只是由专业交易商一對一的双方信贷安排进行。

   香港金银贸易声是华人金商占优势的黄金买卖场所。它成立於1910年，标志着香港黄金市场的形成。其交易方式是行员或其出市代表於交易大堂内以粤語公开叫价，辅以手号进行买卖。贸易场的买卖虽然以現货為基础，即日平倉交收為原则，但可通过支付倉费，将现货交收延迟至翌日，甚至无限期递延，直至平倉為止，因此贸易场是一個将现货及期货结合為一的市场。

   贸易场买卖的黄金纯度有两种，分別是纯度99％、重量為5金衡的金条（称99金）及纯度999.9％、重量為1公斤的金块（称公斤条）。九九金的交易单位為100金衡，最低价格变动為5角，而公斤条的交易单位為5公斤，最低价格变动為1分。所有黄金买卖是以港元报价及结算。

二、黄金大事回顾

1900－1919

1914年以前   主要西方国家彩各类模式的金本位制（Gold Standard）,以其储备数量相对发行货币，以每一盎司黄金對应某一金额。

1919         第一次世界大战爆发，英国停止实行金本位制。

1920－1929

1925          第一次世界大战後，英国希望借助金本位制走上复生之路，恢复金本位制度。

1930－1939

1931           美国1929年的经济危机引发全球经济萧条，英国结束金本位制。

1933          美国总统罗斯福宣布禁止黄金自由买卖和出口，要求人民将持有黄金全数上缴银行。美国放弃金本位制。

1934          美国总统罗斯福将买卖黄金的官价提升至每盎司35美元（美元贬值大约40％），恢复金本位制。

1930－1939

1936     布雷顿森林（Bretton Woods）建立。美元与黄金挂钩。美国承担以官价（每盎司35美元）兑换黄金义务。各国货币则与美元挂钩。

1950－1959

1960－1969

1961     美国受制於越南战争，财赤巨大，国际收支化，令黄金投机活动增加。美、英、法、德、意等国家於是成立黄金总汇，联合抑制黄金价格上涨。

1961  黄金总汇解体（金本位制亦取消）：瑞土成立苏黎世金库進行黄金买卖，黄金开始双价（私人及官方价格）制度阶段。

1970－1979

1971   美国总统尼克逊宣布停止各国中央银行用美元向美国兑换黄金，後來同意把美元贬值7.89％，黄金的官价為每盎司38美元

1972    美元再度贬值，黄金的官价定為42.2222美元。西方货币纷纷与美元脱钩，实行浮动汇率。黄金官价名存实亡，黄金双价制终止。伦敦市场的金价冲破100美元。

1974－1977   黄金价格在130美元至180美元之间波动。

1978         原油价格飙升（每桶30美元），令金价上涨至244美元。

1979         中东政治危机，高油价和高通胀等综合因素刺激黄金价格飙升至500美元。

1980－1989

1980         美国财政部长米勒宣布不再出售黄金，金价创下850美元的历史新高。其後美国总统卡特宣布不惜任何代价维护美国在世界的地位，金价重挫，结束12年的黄金大牛市。

1983           由於石油降价，美国联邦储备局收缩银根、利息高企等因素影响，金价一

度大幅波动。

1985           黄金价格跌至284美元。

1990－1999

1990           海湾战争爆发，而且美国财赤日趋严惩，金价反覆回升。

1997           西方各中央银行有秩序地消减黄金储备，令金价再度下挫至324.75美元，       

為1985年以來的最低水平。

1998           英国央行公布计划在未来三至五年出售其七百十五吨黄金储备的四百十五 

吨。国际货币基金组织亦大量抛售黄金，令金价一度跌至251.7美元，创下20年新低。当年9月，為防止金价大跌，欧洲央行和欧洲14国签署了《华盛顿协议》，决定分5年出售黄金，每年不超過400吨

2000－2006

2001           9.11]事件後，黄金的避险功能获得投资者青睐，黄金重拾升轨。

2004           美元连续三年大幅下滑，金价升至457美元的16年高位。

2005           年内涨幅约32％，创出24年新高，541.30美元／盎司。

2006           工业需求达458吨，首饰销售达440亿美元，双双创历史新高，投资需求增长45％（按美元计算），创730美元/盎司开价。